【转帖】这场经济危机有多严重啊？

小野猪

最近从美国引发的经济危机波及全球，好些人问我：除了你上次在“让华尔街死去吧”那篇博文上讲了美国金融危机的问题，如果仅仅是金融危机，怎么会成了经济大危机，并且怎么全世界几乎一无幸免全部卷入了呢？怎么解释全球危机的情况呢？

我看网上有好多文章分析这场危机的，但是好多朋友不是做研究的，仅仅是希望知道这是这么回事而已，因此我想得用个最简单的方法解释，看看是不是可以说清楚问题：

话说原来美元和黄金挂靠，因此美国不能够随便印美元，1970年代这个制度垮了，没有金本位制度的束缚，美元可以随便印了。美国的经济模式就从那时候开始从制造业为中心的转变到逐步只印美元，拿来到全世界买产品用。二十来年，自己逐步不生存产品了；美元用出去了。外国人手里有好多的美元，美国又发行ZF债券、公司债券，那些手头有好多美元的国家的美元要投资，就拿来买这些美国的债券。美元又回到美国，美国有了钱，再拿出去消费，你说美国人日子多好过啊：不生产，高消费，全世界的人为你卖力。那些出口产品到美国的外国人好些手头有好多美国的债券，仅仅是因为对美元有信心而已，赚不了什么，而他们的美国债券好些有点点利息赚，但是一旦美元贬值、通货膨胀，他们其实什么也没有得到，就是给美国白干了。二十年来，美国在发展制造业方面什么都没有做，就是印刷美元、发行债券，出口赤字累累，投资全部投在金融上，而消费不力，就鼓励大家借贷消费。因此人人负债，债务模式的经济吹出一个巨大的泡沫，不过因为大家和美元都有密切关系，现在大家的怕这个泡沫破了，因为一破大家都倒霉。这就是我们现在的情况。是二十年以来造成的危机，太深了，太严重了，一下子改不好的。

从这场正在席卷全球的危机技术层面看，美国早该破产了，但是，由于欠下世界其他国家过多的债务，而债权国因不愿看到美国破产，不仅不能抛弃美国国债等，甚至必须继续认购更多的美国债务，以确保美国不破产。

我最近看到好几篇很精彩的从经济学角度来分析这个危机的文章，整理了一下，在这里给关心经济危机的朋友看看，希望大家能够知道这个危机有多么严重啊！

首先，我们说美国债务严重，那美国到底欠了多少债呢？按照美国公开数据，8500亿美元的金融救援方案全部实施之后，美国国会所能接受的名义国家债务余额为11.2万亿美元，相对于美国13.8万亿美元的GDP而言，美国债务率为81.16%(负债总额与GDP之比为债务率)，高于60%——国际公认的安全债务率。尽管，这与日本、英国等国超过 100%的债务率相比好像并不算过分。但是，这并非美国的真实债务。

按照美国ZF问责局(Government Accountability Office)前总审计长、美国彼特·皮特森基金会总裁兼CEO大卫·沃尔克的估计，如果把美国ZF对国民的社保欠账等所有隐性债务统统加在一起，那么，2007年美国的实际债务总额高达53万亿美元。

53万亿美元是什么概念？如果把100美元一张的钞票摞起来，53万亿美元可绕地球两周；2007年，全球的GDP是54.3万亿，这就是说，仅仅美国一个国家的债务，已经使全球的债务率接近100%；这个数字相当于每个美国人承担着17.5万元美元的债务；如果平均分配给地球上所有的人，每人将分担9000美元。

这还不算多。如果我们把诸如“两房债券”那样的抵押债券、美国各大财团所发行的、说不清是公司债还是ZF债务以及市政债券等——总计20万亿美元(2007年末美国国债协会SIFMA统计)的债务再统计进来，那美国债务更是高达73万亿美元。

按照2007年的市场公允价格计算，美国的全部资产的总市值约76万亿美元，而现在这个市值已经缩水30%以上——最多还有50万亿美元。

由此可见，73万亿美元的债务，50万亿美元的资产，意味着美国已经资不抵债；而这种财务状况，放到其他任何一个国家，这个国家早该破产了。

但是，有人会问了：美国为什么没有破产啊？

其中最重要的原因在于：美元在国际结算中的特殊地位，它使其他国家拥有了过多的美国债权。美国金融危机发生后，债权国不能让美国破产，否则某些债权国自己也会因此破产。换句话说，美元和美国的债务已经绑架了世界。

所以，这场危机的本质绝非一般意义上的金融危机，而是美国债务经济模式(注：格林斯潘2004年第一次使用这个词)走到了尽头的危机，是美国“ 死不了又活不成”的信任危机，是第二次美元危机。“次贷危机”不过是使技术上早该破产的美国，遭遇了一个破产的契机、或者说导火索而已。因此，可以肯定地讲，眼下这场规模空前的救援，与其说是在救金融市场，不如说是在拯救美元。美国需要世界恢复对美元的信心，否则，世界抛弃美元之时，就是美国破产之日。

我们一开始就讲到了美国奉行的是“债务经济模式”，这个模式早就了近二、三十年的“美国神话”，这是怎么形成的呢？

1960－70年代因为越南战争导致的美国财政赤字和贸易赤字，这双赤字使得布雷顿森林体系解体，也就是美元和黄金不再挂靠了。此前，美国的“双赤字“使得欧洲国家不再信任美元，而大规模地用美元换回黄金，这迫使当时的美国总统尼克松废除了布雷顿森林体系中35美元与1盎司黄金的自由兑换的约定。由此，引发了历史上的第一次美元危机。这场危机曾让世界苦不堪言。美国之所以敢于这样做，而其他国家又拿它没办法，原因是没有哪个国家的货币有能力替代美元，在国际结算体系中扮演核心地位；更重要的是，基辛格当时成功游说石油输出国家组织（ OPEC）将美元确定为国际石油市场唯一的计价和结算货币，这使得布雷顿森林体系中所确立的美元地位不仅未被撼动，相反让美元发行失去了黄金的约束而变得更加有恃无恐。

布雷顿森林体系解体之后的20世纪70年代，两次石油危机接踵而来。在此过程中，石油价格的大幅上涨让世界各国的美元需求大幅上升。也正是从这时开始，当时任美联储主席的保罗·沃尔克放弃了美元货币供应量的管制，而改用利率作为调控宏观经济的货币手段。从此，美国的印钞机开始满负荷运转，铸币税源源不断地流入美国，美元债务也随之骤然膨胀——美国债务经济模式就此起步。

所谓债务经济模式，概括来讲就是，美国不再需要一般性实业企业，除食品以外的一般消费品和一般性工业设备外，其它商品都从国际市场购买，并借此向世界输出美元；其他国家为了国际贸易结算顺利进行，不得不持有相当数量的美元储备；为了美元储备保值增值，这些国家又不得不去购买美国债券或其他所谓安全的美元资产。

因此，在世界上形成了这样一个循环圈：美国所需要的商品，只需印刷钞票去外国买就是了；美国买东西花掉的美元，通过出售美国债务(国债或公司债)重新回到美国本土，变成美国ZF或公司可以任意支配的现金；这些现金被用在美国人身上，使他们有能力去消费那些从外国买来的东西；美国的商人通过在本土出售外国商品而获得收入，然后继续购买别国的商品。

如此循环往复，只要美元国际结算货币的地位永远不倒、外国ZF永远需要美元储备，美国欠下的债务就永远不必归还。理论上说，是“只需付息、不必还本“的债务，但其实利息也不必付，因为通胀或美元贬值会自然蚕食掉利息率。另外，只要国际贸易量不断增加，美元债务也将随之不断增大，这将创造出美国的经济增长。



格林斯潘曾经两次说破美国的债务经济模式：“美国增加债务能力是全球化的一种职能，因为负债能力的显著提高与成本的降低以及国际金融载体范围的扩大休戚相关。”

这样的债务经济模式当然对美国有着巨大的好处：不用从事生产又可以获得远高于他国的经济效率。比如货币使用效率，对美国而言，花钱买外国人的商品，这是一笔货币的第一次使用；发债又把这笔钱收回来变成ZF或公司的债务收入，再花出去。这等于一笔钱被使用了两次。但对贸易对手国而言，赚回的美元又借给美国，对自己除了一点点利息收入以外，别无它用，效率近乎为零。

可见，在经济全球化的条件之下，不断增加负债能力居然已经变成美国对世界的一种义务——一种可以不劳而获的经济方式。从这一判断来看，经济全球化的另一种解释就是：美国以外的所有国家都需要通过付出资源和劳动去赚美元，而美国只要印美元(发行债务)就可以购买世界。

不生产，高消费、高效率，自然导致经济空壳化，危机早就形成在了。这些年来，我在美国生活，看见衣食住行大部分的东西都不是美国生产的，原来洛杉矶好多的工厂一家家倒闭、外迁，总是很奇怪：这个国家怎么可以维持下去啊！

既然靠发行货币就可以换回所需要的一切，那美国还有必要自己生产一般性商品吗？如果美国一般性商品完全自给自足，那美国又何需进口？不进口，美元又通过什么渠道变成其他国家的储备货币？美元不能成为其他国家的储备货币，美国又如何从货币发行中获得好处，其他国家又如何保证贸易的顺利进行？

正是基于这样的道理，美国变成了世界上最特殊的经济体。它使得自己的贸易赤字变成了其他国家的必然需求——美国必须在国际市场上大量购买，由此导致大量贸易赤字，满足其他国家的美元储备；同时，美国的财政赤字也变成了其他国家的必然需要——美国发行大量国债，供其他国家的美元储备投资。

要完成这样一个债务经济的循环模式，美国必须把生产一般性商品的实业企业赶出美国本土，而这件事完成于1971年到1991年的20年间。我自己见证了“北美自由贸易区”（NAFTA）协定从签署以来的发展，所见到的结果就是加利福尼亚的工厂一家家倒闭，迁移到墨西哥，越来越多的人改行做服务业，连我原来的大学副校长都去做房地产交易去了，在我自己看来是匪夷所思的：大家都去卖东西，自己都不做，这个国民经济还能够维持多久啊？

这些年来，由于能源成本、财务成本大幅攀升，加之消费萎缩，美国一般性商品生产企业有些倒闭了，有些便加入美国20世纪80年代上半期发生的一轮空前企业兼并、重组、收购狂潮。那时，实业企业实际变成了华尔街金融家手中的玩偶和赚钱的工具。当时大公司被金融家收购之后，总会被拆解为若干个小公司，而每一个小公司都将被进行“财务手术”，然后再把这些包装漂亮的小公司出售给需要它们的人。

金融家通过这样的财技赚了大钱，它们甚至发明了“垃圾债券”这一系列杠杆性金融工具，使得兼并、收购在美国1979年到1985年的6年间，达到了疯狂的程度，经过那个时代，美国的实业企业消失殆尽，只有诸如通用汽车那样的几个巨无霸依然健在，但他们的业务也更多地倾向了金融。2007年，通用汽车公司的汽车销售利润50%来自汽车金融部门。也就是不集中制造汽车，只作汽车贷款了。

当时实行的所谓“金融休克疗法”的另一个产物是美元的升值，它一方面阻碍了美国实业企业的商品出口，另一方面为美国企业对外投资创造了有利条件，从而推动消费品产业开始向亚洲的大转移，亚洲各国、尤其是中国和东南亚开始热衷于加工贸易、出口导向性经济，而且变成了一种新的经济增长方式。全球经济一体化的说教由此甚嚣尘上。

我们来看看，在经历了这一轮大转移完成之后，美国的经济动力还剩下什么？

金融、高科技以及军事工业变成美国经济的立命之本。其他几乎一无所有了！除此之外，几乎所有一般性商品生产均让位于欧洲和亚洲。今天，我们在国际市场上，很难再找到标有“MADE IN USA”的一般性商品了。其实，除了金融技术和难以马上转化为生产力或民众消费品的高科技以外，美国实体经济在国际市场上已经失去了竞争力，取而代之的是不断膨胀的贸易赤字。到2007年9月底，美国累计的贸易赤字总额已达6.44万亿美元。

这就是美国经济的现状：从20世纪90年代到现在，美国GDP共计增加了4万多亿美元，其中制造业占比不到10%；制造业在GDP中占比，从 1990年的24%下降到目前的18%。而说到制造业投资的增长率就更是少得可怜，2006年仅为2.7%，投资额仅相当于GDP的2.1%。就算是最让美国骄傲的信息技术和计算机硬件生产，目前，每年的投入在GDP中的占比尚不足1%。与之相对，服务业在美国GDP中的占比高达80%

因此，美国的债务经济模式是一个地地道道的空壳经济，一个只能靠债务不断膨胀来拉动经济增长的大气泡，一个所有经济学理论都难以适用和解释的“经济怪物”。按美国著名学者安德森·维金的推算，美国每获得1美元的GDP，必须借助5美元以上的新债务。

我们看危机，习惯从技术层面上看，其实这场危机是我们历史从来没有经历过的，美国从制造业、农业、服务业三足并重的时代转化到消灭了制造业的时代，国家经济仅仅放在滥发美元、各种债券，培育出一个全民债务国家，而把全世界都绑在自己美元经济和债务上，动弹不得，要救都困难。估计现在还没有什么人有良方呢！要说有多严重，我看这是非常非常严重的局面。程度上超过了1930年代的危机多多了！





2008年11月14日，于洛杉矶

gjy

是很严重，真的。

cenzhihui

有经济危机不要紧，最主要是不延续太长了，我都几十岁了，别让我的余生都活在危机中渡过

湖南 - 金牌会员

我担心的是战争

湖南 - 金牌会员

还有难怪IBM把Thinkpad卖给lenovo了

shidisong

你担心太多了，战争一时半会还是不会发生的。

大神之爱

有危机就有战争。..从局部打起,很快了

zhaoxuliang

可是偏偏有国家要买美国的赤字，我这里就不点名了.....

sinaeach

应该会有战争，经济危机一般都会以战争作为结束
这次危机确实是前所未有，因为以前没出现过国家破产的情况，而这次有

下弦月

QUOTE:

Posted by gjy on 2008-11-17 16:24
是很严重，真的。

对天朝影响不大

netwalker

ccav的话楼上不信

fooy

呵呵,这不就是企业主给农民工开白条嘛~

chang

各地群众情绪稳定。

cenzhihui

我已经向火星总督申请了移民，就快不管我的事了

gamersmile - 魔都分舵舵主

好文。打算转发给我的朋友们看看

lawbreaker

战争也是缓解危机的一个选择。