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发表于 2007-3-19 17:52:57| 字数 1,065| - 中国–上海–上海–普陀区 电信/长宁区电信
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《专栏》进可攻退可守,加息令中国央行未来调控更笃定
2007年 3月 19日 星期一 15:01
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撰稿 毕晓雯
路透北京电---意料之中,翩翩而至.上周六,中国央行宣布升息,一年期基准利率上调0.27个百分点.
可以说,本次加息与市场预期高度一致.宣布加息後,互联网上一些股市炒手们聚集的知名论坛上,几乎所有贴子都称:"热烈庆祝升息,新一轮上涨的号令枪打响."
可见,目前的利率水平,还远未能实现合理配置资金与资源的功能,也远未达到约束企业投资冲动的水平.因此,仅从这次升息本身来看,对增加央行调控的灵活性更具实际意义.
目前,全球经济最紧张的因素莫过于对美国次优抵押贷款的担心.由于担心房价日益下跌,美国消费者正在削减支出,大家都认同一件事,即美国经济的命运,悬于房市降温能否得到有序的解决.而美国目前的基准利率是5.25%,中国本次上调後的一年期基准利率也就只有2.79%,可以说,当经济衰退需要做出下调利率的举动时,中国央行与美联储相比,与市场博弈的空间就要小得多.
如果美联储为了应对可能产生的经济下滑而不断降息,中国央行此次采取的加息举动,则完全是一次深谋远虑的操作.不要说不可能,美联储三年内曾连续17次升息,从而将基准利率由2003年的1.00%提高至目前的5.25%,已经给中国上了最好的一课.谁又能保证美联储的降息步伐不会如此?
周小川行长周一在瓜地马拉(危地马拉)表示,并不担忧当前的通膨水准,而是比较担忧通膨趋势.可见,中国经济发展并非到了一定要动利率不可的程度,央行此次一击,完全是考虑全球经济形势可能的趋势所采取的策略.如果美国连续降息至低水平,而中国受制于本国经济实际情况而无法采取相应的利率政策时,美元与人民币利率倒挂的情况很有可能发生,那时,中国所面临的人民币升值等问题将更为复杂.
再从历史看,日本央行曾经历过以零利率货币政策来刺激经济发展的过程,但留下的却是毫不奏效的尴尬局面,更无情的是,在日本这长达约五年的零利率时期,日本央行的货币政策却只有数量型工具,利率完全成了摆设.
中国央行显然是吸取了这一教训.在加息前一天,周小川在北京两会结束後表示,在考虑政策工具配合时,应该是既可以上调也可以下调.如果把一个政策工具挤在角落,那下一步调整就缺乏灵活性了.所以在考虑政策工具配合时,不会把一个东西用到头.
平衡经济发展与通货膨胀间固有的矛盾,无异于钢丝上行走,这需要胆识、技巧与清楚的头脑.而中国经济保持多年高增长、低通胀的发展态势,无疑说明,中国央行做到了.(完) |
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