5月投资报告

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概要：
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四月总体回顾：超预期的优良季报及蜂拥而入的新股民继续推高指数。
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五月大势分析及操作策略：惯性上冲后保持牛市中的一份清醒；
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五月重要关注板块：金融板块；重型机械设备板块；交叉持股众多的上市公司；化肥、化纤板块及资产注入的上市公司；
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五月重点关注个股：600318、600761、600458、600635、000338、600529；
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2007年中线品种四月表现一览表及投资建议




















一、
四月总体回顾
四月的行情再次让人“出乎意料”，这让人想起巴非特、索罗斯这类大师级投资家的投资习惯之一就是“千万不要去预测大盘走势”。预测容易让人误入歧途，错失投资良机。四月份大盘收出了光头光脚的阳线，单月涨幅达20.64%，超过了一季度3个月的涨幅。一季度上市公司业绩的超预期、新增股民的蜂拥入市以及资产注入对上市公司价值的提升作用是导致市场加速上扬的三大动因。截至2007年4月28日1252家公司披露的一季报统计，1252家公司中，共有1075家公司实现盈利，盈利公司占到85.9%，成为绝对主流。与此同时，上市公司营业收入和净利润总额双双出现增长，净利润增长更是远超营业收入的增幅，一举达到98.5%，差不多翻了一番。上市公司的加权平均每股收益达到0.099元，加权平均净资产收益达到3.32%，相比上年同期的0.0558元和1.39%，均出现显著增长。其中，石化、钢铁、金融、有色、港口运输、煤炭贡献最大。如果说业绩增长是股市上涨的基本因素，那么资金的大规模涌入则是市场上涨的直接因素。中登公司数据表明，4月最高单日开户超过31万，平均每个交易日有20万户新股民入市，截止4.24日全月新开户达360多万户，而去年全年新开户也仅308万户，每天100亿以上的新增资金成为市场强劲上扬的有力支持。此外，不断的资产注入为股市投资价值提供了无尽的想象空间，没有人能判断未来还有多少优质资产将注入上市公司，也就无人能判断上市公司的价值将提升到怎样的一个水平上，在全流通背景下，以前大量的被转移出上市公司的利润将回归，中国的资本市场将真正意义上的步入正轨。从以前股权分置下利益的不一致，到全流通下的利益一致，必将导致以前“圈钱”的股市成为“生钱”的股市。原因很简单，全流通下，二级市场股价上扬的最大获益者将是大股东，如果是央企，那国家是最大的获益者。优胜劣汰、适者生存才是资本市场的真实写照。所以，在无人能说清市场的价值中枢应该在哪里的情况下，市场能走到多远，谁也预料不到。而在资产注入的预期下，很可能市场的泡沫会急剧膨胀。这对国家宏观政策调控的能力必将是一次考验。

二、
五月大势分析及操作策略
由于市场担心针对宏观数据过高的引发的调控在节前提前释放，因此节后大盘有望再次出现加速上攻态势，节后沪市第一目标位就是4000点了。但是市场在经历暴涨过后也存在着隐忧，对于五月，我们应关注以下几方面因素对市场的影响：1、基本面因素在4月被充分发挥后可能会淡化，而且很可能上市公司一季报的业绩增幅是2007年全年的业绩增长高点。2、资金面的增量可能会下降。四月份新增股民的集中释放可能会导致五月份的新增户逐渐下降；社保资金和保险资金亦会在估值偏高的压力下采取谨慎的投资策略；国家紧缩政策的持续、海外大蓝筹的加速回归、QDII管理试行办法的酝酿出台等等都将对资金面产生重大的影响。3、阶段性的估值压力不容小视。目前国内A股的平均市盈率已经高于40倍，而香港蓝筹股的市盈率只有14倍。指数的推高，投机炒作的盛行却同时将蓝筹与题材股、低价股推向更高的估值区间，股价与基本面之间的喇叭口正在加速扩大。充裕的流动性可以支持高估值状态在一定时间内存在，但这些流动性疯狂涌入之后始终必须考虑的是今后如何顺利出局，特别是在股指期货推出时间越来越近的情况下，资金如何避险也逐渐成为最重要的课题，毕竟博弈股指期货不是一般机构投资者或者中小投资者可以参与的，若股指期货提前完成推出工作，市场高估值的压力会被大比例放大。因此我们始终应该在看好未来几年大牛市的前提下保持一份清醒，牛市也需要调整，市场往往会在演绎疯狂的时候迎来死亡。目前的市道顺势而为很重要，能获得更高的超额收益；但当市场发生逆转时，懂得放弃，冷静等待，可能会带来更好的投资收益。因此对于五月份的投资策略是：把握好市场热点，顺势而为，若市场加速上扬到4000点上方或者再次出现200点以上的爆跌，则应该保持谨慎，适度控制好仓位，保存胜利果实。

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三、
五月重要关注板块
（一）银行、保险、证券为主的金融板块；
      在人民币升值的大背景下，银行业上市公司应获得高成长定价，尽管我国银行业整体还存在着隐患，但随着它们的上市，风险也在转嫁，外资银行的进入，也会促进国内银行业的管理和风控能力，银行业资产质量将不断得到改善，国家宏观调控、两税合并都对银行构成利好，而股指期货的推出，更将凸显大市值银行的战略地位。保险业的保费收入保持平稳增长，加息周期对其的影响偏正面，随着中国资本市场的大发展，中国的保险公司必将分享中国经济高速发展的成果。证券业在经历两年来的综和治理后，创新类和规范类券商获得了快速发展，证券市场的火爆直接给券商利润带来了高增长，而且这种高增长将随着未来两年内股票市场的大扩容、证券市值的快速增长而延续。所以金融板块将是本轮牛市的中流砥柱，值得中长期跟踪。
（二）重型机械设备板块；
     从已公布的2007年一季报来看，机械设备仍是机构青睐的品种，仅仅首季大幅增仓该类品种，是其进驻最明显的领域之一。目前机械行业的整体估值并不算高，平均市盈率在25倍左右，未来仍具有投资价值。看好这一行业的理由是：1、中国正处于重化工业阶段，强大的装备制造业是国民经济长期健康稳定发展的保障；2、国家对装备制造业的重视提高到了前所未有的高度。从《振兴装备制造业的若干意见》到“十一五”规划的十六项重点突破领域，从增值税返还政策到出口退税政策的调整，都体现了国家对机械行业的支持。3、全流通背景下，大股东有做大做强的动力，未来集团资产注入、整体上市的机械公司会越来越多。相关的子行业主要包括：船舶制造业、重型矿山设备、石化设备、金属切削机床、铁路设备、工程机械等。
（三）交叉持股众多的上市公司；
     股票市场的持续向好为上市公司带来了相当丰厚的投资收益。2006年年报统计，投资收益占净利润比重为13.45%，相对2005年的10.5%和2004年的9.3%都有显著提高。而上市公司持股中，已流通的仅占不到10%，一旦解禁，其帐面价值将大幅攀升，从而带来上市公司利润的大幅增长。随着市场偏好的表现，一些上市公司可能会由过去被动式的投资收益转化为主动性的交叉持股，特别是在资产注入的大环境下，国有资产注入有可能发生企业集团间交叉持股，这种交叉持股既可进行有效的资源整合，带来内生式业绩的大幅增长，也可提高投资收益带来业绩惊喜，所以我们可以重点关注上市公司基本面优良，第一大股东非上市资源丰厚，持股比例高的公司。如上海本地股、五粮液、同仁堂等。
（四）继续跟踪化肥、化纤行业和有资产注入的上市公司；
    基于一季度化肥、化纤行业相关上市公司涨幅都比较大，提前反映了产品涨价的预期，对此类品种应审慎追涨，最好是出现回调时进行介入，中线仍有潜力。

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四、
四月重点关注个股
中国平安（601318）：公司是国内保险行业中管治水平最高、盈利能力最强、创新精神最突出的“行业先锋”。公司的新业务利润率、投资回报率、代理人均生产率等都高于国内同行，并且建立了强大的IT系统和后援平台。2007年一季报每股收益0.59元，预计全年业绩在1.5元以上。估计07年平安每股内含价值将超过15元，平安尚有潜在的丰厚的股权投资高达91.8亿元，长线投资品种，07年目标价80元。
安徽合力（600761）：是我国目前规模最大、效益最好的叉车龙头制造企业和全国叉车生产、科研、出口基地，又是我国唯一的叉车行业上市公司，正进军全球叉车十强。公司在线的512个产品1700多个型号，全部拥有自主知识产权，产品在国内市场占有率达40%以上，叉车出口占全国总量的70%。合力工业园项目计划总投资13.2亿元，建设期5年，工业园建成后，公司将具备年产3.5万台中小吨位内燃叉车，1万台电瓶叉车和1万台重装产品的生产能力，每年销售收入将达50亿元。一季报显示机构增仓明显，而股价在做箱体整理已长达3个月，建议逢低介入，中线持有。
时代新材（600458）：亦是一季度基金新增仓品种。 国内铁路减振细分行业龙头：公司主营产品减振降噪弹性元件有利于提高车辆行车安全和舒适性，产品市场占有率超过50%。07年计划确保完成销售收入6亿元，争取7亿元，实现主营利润1.9亿元；计划到2010年销售收入超12亿元的战略目标。未来公司核心业务减振降噪弹性元件每年在国内铁路和海外市场的销售收入增幅预计均在30%以上。公司第一大股东株洲电力机车研究所是我国唯一的铁路电力机车车辆行业的产品开发型研究所，拥有国内目前最大的橡塑弹性元件企业技术中心的优势，有利于公司的技术创新。该股也具备整体上市概念。
大众公用（600635）：公司是上海乃至华东地区最重要的燃气供应商之一，控股50%的上海大众燃气是国内首家产权多元化的大型城市燃气企业。燃气价格调整受益股。06年年报显示，公司出资4352万元持有大众保险股份公司9.52%股权(06年计提减值准备金1747万元)、持有112万股交通银行上海浦东分行股权、持有上海银行45.79万股权、持有中国银行147.5万股份；持有14000万股大众交通法人股，是其第一大股东，出资3000万元持有兴业证券2.20%股权(07年4月通过认购其增发的600万股，共持有2600万股)；参股投资2.75亿元的深圳市创新投资集团有限公司参股了众多拟上市公司，是我国创投企业的龙头之一。
潍柴动力（000338）：公司是我国大功率高速柴油机的主要制造商之一，公司生产的大功率柴油发动机在15 吨（及以上）重型汽车动力配套市场达到约80%的占有率，在5吨（及以上）装载机动力配套市场占有率达78%左右。吸收合并湘火炬完成后，潍柴动力从此将由一个纯粹的柴油发动机供应商转变成一个集发动机、变速箱、车桥及整车为一体的综合生产商。吸收合并是产业链上两个合作主体之间的并购，减少了整合的风险，将全面提升企业核心产业链的价值。此次合并有助于公司进一步成长为世界最大的通用动力制造基地和中国最强汽车零部件集团。基于新潍柴07、08年乐观的成长性，上市后的短期价格定位并不重要，若按07年2.8元业绩预期，70元的PE仅为25倍， 故70元以下坚决持有并可买入。
山东药玻（600529）：公司已成为我国最大的医药玻璃专业制造商，其生产规模在亚洲也位居前列，公司所生产的模制瓶在国际市场，尤其是东南亚、俄罗斯和印度等地有较强的竞争力，其价格只有国外同类产品的10%-15%，已成为辉瑞全球药用玻璃包装供应商。07月3月公司以8.6元/股定向增发3488万A股，募资2.9亿元，两项目建设期均为1年，投产后第1、2、3年产能为设计产能的80%、90%、100%。一季报显示QFII减仓，但国内名牌基金大量建仓。4月涨幅15.56%，仍有上涨空间。
新农开发（600359）：作为农业产业的重点龙头企业，享受企业所得税减免等优惠政策。2006年4季度公司的业绩已出现拐点，相当于前三季总和，公司还计划直接投资粘胶丝纤维的生产，新项目将会带来新的利润增长点。公司还投资5000万参股新疆7.7%的股权，公司也将从中获得巨额投资收益。此外，公司大股东绝对控股，有比较强烈的注资和整体上市预期。目前该股相对价位较低，走势稳健，盘中显示有大资金在运作，10元以下介入。





五、
2007年中线品种三月表现一览表及投资建议：（同期上证指数涨跌幅：+20.64%）

股票代码	股票名称	投资亮点	3月涨跌幅	3月投资建议
600320	振华港机	世界级港口机械龙头企业、整体上市	+10.31	持有
600595	中孚实业	定向增发、业绩大幅提升	+82.57	逐步减持
600725	云维股份	定向增发、业绩大幅提升	+53.96%	持有
600500	中化国际	股权激励、优质资产注入	+40.84	持有
600096	云天化	权证封杀下跌空间、绩优成长	+24.75	持有
600169	太原重工	定向增发、业绩大幅提升、优质资产注入	+45.57	持有
600900	长江电力	业绩稳定增长、金融股权获益、垄断性地位突出	+12.04	.持有
000762	西藏矿业	锂资源一、二期开发大幅提升业绩、资源垄断	+18.59%	持有
000089	深圳机场	定向增发收购集团优质资产	+32.54	持有
000815	美利纸业	中冶集团入主、定向增发、业绩大幅提升	+19.2	持有

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多些提供绝密材料

冷板凳

大众公用（600635）
这个确实不错。

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谢谢兄弟提供

gamersmile - 魔都分舵舵主

不错的帖子，虽然我不炒股……
知道万能的专门网是怎么靠兄弟们撑起来的了

yeting

liu ji hao ,guo liang tian mai ji ge

cole_zhang

股市震荡着呢